招商双子停牌或涉央企改革 业内：市值管理有新路径

4月2日晚，招商局旗下“两子”招商银行（600036.SH）和招商地产（000024.SZ）双双因为重大事项停牌。迄今，资本市场上地产股停牌筹划重大事项多见，但是银行股相当罕见。尽管两家上市公司均回应记者称“目前还不确定重大事项具体是什么，过几天会公告”，但有机构人士均猜想招商局两子双双停牌跟央企改革有关。

通过兼并重组获得资金青睐从而令市值膨胀不再是中小盘股票的“独角戏”。2014年下半年以来，央企、地方国企等“国家队”上市公司也深度参与到了这一剧情中。

4月2日晚，招商局旗下“两子”招商银行（600036.SH）和招商地产（000024.SZ）双双因为重大事项停牌。迄今，资本市场上地产股停牌筹划重大事项多见，但是银行股相当罕见。尽管两家上市公司均回应记者称“目前还不确定重大事项具体是什么，过几天会公告”，但有机构人士均猜想招商局两子双双停牌跟央企改革有关。

而在此之前，中石化混改、南北车合并、广州友谊（000987.SZ）百亿并购越秀金控等早已成为标杆改革事件，而这些资本运作无形中也涉及公司令市值创下近几年新高甚至历史新高。

在研究人士看来，市值管理其实是国企改革的一部分，而国企改革的资本运作包括资产注入、整体上市、混改等也是市值管理的主要手段。跟上市民企一样，它们的市值管理在监管上也需要审慎对待。

市值管理的国家队

在2013年和2014年上半年的并购重组潮中，几乎是中小股票的天下，作为资本市场中的“大象”，央企和地方国企一度缺席的直接表现便是市值处于低谷。

比如，一年前，市净率和市盈率偏低的板块是钢铁、银行、基建等。Wind数据显示，2014年4月3日，鞍钢股份（000898.SZ）和河北钢铁（000709.SZ）等近20只钢铁股、交通银行（601328.SH）、光大银行（601818.SH）等13只银行股的市净率均跌至1以下。另外，光大银行、兴业银行（601166.SH）等15只银行股的市盈率在10倍以下，中国建筑（601668.SH）、中国交建（601800.SH）、中国铁建（601186.SH）等10余只基建股的市盈率也处在10倍以下。

去年5月，上市公司市值管理研究中心祭出“最差市值管理国企排行榜”。其中，累计5年虚构利润3.44亿元的南纺股份（600250.SH）市值管理最差，其次是大幅亏损的紫光古汉（000590.SZ）位列第二，另外国兴地产（000838.SZ）、*ST松辽（600715.SH）、*ST锐电（601558.SH）等均榜上有名。

上述现象或许也引起政府和监管层的注意。去年以来，上市公司市值管理得到前所未有的力度支持。2014年5月8日，国务院正式发布了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（俗称“新国九条”），明确提出“鼓励上市公司建立市值管理制度”。

这是市值管理概念首次正式出现在中央政策文件上，无疑也令一向审慎的央企、国企对市值管理这一新鲜事物也从一知半解到逐步接受乃至实施。“我们公司刚刚完成收购预案，需要等待政府的批复。如果收购、整合完成，不排除后期进行市值管理。”广东一家上市国企的董秘告诉21世纪经济报道记者。

4月2日，南京高科（600064.SH）董事长徐益民在2014年业绩说明会上面对投资者也毫不讳言，“公司非常重视市值管理工作，近几年通过加强资产管理、绩效管理、融资管理、投资管理、投资者关系管理等各项工作，实现了公司业绩不断提升，今天公司市值已近139亿元，创历史新高。”

“由于看好国企改革概念，这两年一直对上市国企进行调研，他们都有做强做大的想法，包括公司产业、市值等，但是具体实施的时候，就有执行和效果的差异。”南方某大型私募一位基金经理表示。