直击中海业绩会 | 90%资源投入地产主业，有信心完成4000亿港币目标

8月24日下午，中国海外发展有限公司(HK：00688，以下简称“中海”)举行线上业绩发布会。主席颜建国、副主席罗亮、行政总裁张智超、副总裁郭光辉出现于深圳会场，而财务总监吕世杰则现身于香港会场。

      中期报告显示，上半年，中海营业收入上升11%至886.3亿元，经营溢利为312.6亿元，股东应占溢利为205.3亿元，同比下降3.7%，核心净利润为179.4亿元，同比上升0.3%，净利润率23.2%。每股基本盈利1.87元，同比下降3.7%。

　　问答环节，颜建国、张智超、吕世杰分别就“房企融资三条红线”、“销售目标完成率”、“香港推盘计划”发言。

　　针对近期盛传对房企融资设置三条红线，中海董事局主席颜建国表示，中海目前没有触碰一条红线。中海也一直坚持稳健审慎的财务策略，保持合理的负债率、保持充裕的现金。并提出“马拉松论”：“企业的发展是一场马拉松，要稳中求好、稳中求快，不急不躁，在严控风险的前提下，全力实现又好又快发展。”

　　关于上半年 1720 亿元人民币的销售额，没有完成全年4000亿元港元目标的一半。行政总裁张智超表示，从 2019年度开始，公司的财务报表展示货币由港币调整为人民币，4000 亿港元的销售目标，换算成人民币大约是3600亿元。公司全年货量充足，下半年公司也将加大推盘力度，加快销售节奏，在外部环境不发生剧烈变化的情况下，有信心完成全年 4000 亿港元的销售目标。

　　关于香港推盘、拿地等计划，财务总监吕世杰表示，香港是公司的发源地，是重要并具有国际影响力的市场，集团将持续加大港澳市场投入，力争进入并保持港澳房地产市场前列。

　　中国海外发展中期业绩媒体会问答

　　1. 近期盛传对房企融资会进一步加强管控，设置三条红线，分类监管 。 如果该项政策实施，对中海有什么影响?

　　中国海外发展董事局主席 颜建国：我们也关注到有关媒体的报道，也看到有的媒体还列出了相关的企业名单，其中，中海目前没有触碰一条红线。中海也一直坚持稳健审慎的财务策略，保持合理的负债率、保持充裕的现金。大家也看到，到今年6月末，公司的资产负债率是 59.77%，处于行业最低区间。对照市场传闻的三条红线来看，截止6月末，公司剔除预收账款后的资产负债率为53.8%(红线是大于70%);净负债率 32.7%(红线是大于 100%);现金短债比 2.9(红线是小于1)。关于这个问题，有两个方面与媒体朋友们交流：

　　第一、针对房地产企业精准施策，一企一策，有利于行业健康发展。我们并不了解这项政策是否实施，以及何时实施。对于中央的各项金融政策、房地产调控政策，中海将严格遵守，坚决执行。市场传闻中的这项政策，体现了坚持“房住不炒”的定位，尤其是应对当前复杂多变的国内外经济形势，防范化解重大风险具有重要意义。

　　第二、中海的发展策略一直是稳健经营，高质量发展。媒体朋友可能有所了解，中海曾经历了97亚洲金融风暴，当时因为加杠杆高速扩张，曾经面临资金链断裂、甚至破产的风险，教训极为深刻。自此之后，中海的经营“稳”字当头。尤其是对于负债率、现金占比等，在公司内部设立了几条红线。总结公司数十几年的发展策略，有三个特点：

　　一是企业的发展是一场马拉松，要稳中求好、稳中求快，不急不躁，在严控风险的前提下，全力实现又好又快发展。大家可以查一下，过去十多年，中海的资产负债率一直都控制在60%上下，净借贷比率在40%以下，在手现金占总资产的比重都在10%以上。我们的负债率保持在行业最低区间，20多年走过来，公司实现又好又快发展，销售规模稳居行业前十，今年上半年是行业第六;利润规模、利润率行业领先，媒体也给予中海“利润王”的称号。我们不为规模而做大规模，要求有利润的销售，有质量的增长，更加注重价值创造。我们相信，合理控制负债，不盲目加杠杆，公司的规模与利润也能实现较快增长。

　　当然，过去二十多年，中国房地产高速发展，杠杆率较低，也阶段性显得有些保守。但近几年，公司在保持60%左右的负债率的情况下，销售实现了快速增长，2018 年公司的销售增长率是29.8%，2019 年是25.2%，今年上半年，在疫情的冲击下，我们的销售仍然逆势增长4.2%，利润规模、利润率一直名前茅。

　　我们相信，进入房地产下半场，行业竞争，比的是谁能活下去、活得好、活得久。作为有41年历史的中海，我们的目标是百年基业，稳健经营，高质量发展是我们长期不变的策略。

　　二是实现国有资产保值增值，持续稳定地为股东创造价值，提升回报水平，随着利润规模增长，保持派息总额、派息比率稳步提升。一家企业的发展，除了承担社会责任之外，在商业方面，最核心的是为股东创造价值，从财务指标上，就体现为利润，以及股东回报。中海一贯追求规模与利润的均衡增长，更加注重价值创造。2019年，公司的利润跨越了400 亿元的台阶，利润规模行业领先，去年全年派息总额超过100亿元人民币，派息比率从2010年的17.8%提升至2019年的28.4%，过去几年的股息收益率大约在3-4.5%之间，达到或超过很多理财产品的收益。

　　三是坚守主航道，不盲目多元化扩张，有序推进转型升级。近几年，公司明确了“今天、明天、后天”的可持续发展业务结构，将 90%资源投入到房地产开发主业，保持规模与利润增长;将 8%左右的资源投入商业资产运营，提升抵御周期波动风险的能力，创造规模可观、稳定的租金收入;将2%左右的资源投入到教育、养老、物流、供应链管理等新业务，培育未来的增长点。

　　这三类产业，公司的目标是都要进入到行业头部，当然，具体发展要循序渐进，一步一步打好基础。之所以采取这样的结构，因为当前住宅开发的回报水平较高，而其他业务回报水平目前还不够高，还需要等待风口，为此，我们一方面加快商业的发展，一方面培育新业务的能力，为未来发展做好准备。同时，我们也相信，无论在哪一个产业，哪一个细分领域，不成为头部玩家，都难以活下去、活得好。

　　所以，我们有序推进转型升级，把能力培养好，把人才队伍建设好，一旦市场机会窗口打开，我们将会迅速加大资源投入，占领市场。所以，媒体朋友们会认为中海没有热点，故事不多，但我们相信，专注做好自己的事，保持战略定力，我们有能力抓住今天的机遇，也会在明天、后天有更好的发展。

　　2. 如果按照颜主席早前的规划，2020年中海的销售目标要达到4000亿港元，上半年1720亿元人民币的销售，完成率还没有过半，请问中海是否在今年仍然保持 4000 亿港元的销售目标 ?下半年是否会加大推盘力度?中海对下半年市场形势如何判断?

　　中国海外发展行政总裁 张智超：今年是十三五规划的收官之年，公司全力达成十三五规划确立的4000亿港元的销售目标。从2019年度开始，公司的财务报表展示货币由港币调整为人民币，4000亿港元的销售目标，换算成人民币大约是 3600亿元。今年上半年，公司实现销售合约额1720亿元人民币，目标完成率约47.8%，离时间过半任务过半有不到3个百分点的差距。主要还是因为上半年疫情的影响，影响了销售周期 1-3 个月。

　　从上半年的销售情况来看，公司的销售较去年同期增长4.2%，销售增速超过Top10房企的平均增速。公司全年货量充足，下半年公司也将加大推盘力度，加快销售节奏，在外部环境不发生剧烈变化的情况下，有信心完成全年4000亿港元的销售目标。

　　3. 香港现在的疫情还未过 ，中海在香港推盘计划有否受到影响?对下半年香港一手楼价看法?中海在香港今年买地的安排了多少预算?会否继续扩大在启德的版图?

　　中国海外发展财务总监 吕世杰：目前香港经济面临挑战、疫情反弹是阶段性困难。有庞大的内地经济作后盾，以香港地区固有的国际经济地位，预期香港经济仍将长期稳健发展。香港土地资源稀缺，低息环境有望持续，香港楼市在中长期发展仍将维持稳中向好格局。香港于7月出现第三波疫情，香港二手市场观望气氛较浓，一手市场受影响相对较小，香港楼市刚性需求仍然强劲，一手市场多个新盘销售表现不错。

今年上半年，公司参与了在香港的3宗土地竞拍。具体到香港市场的投资预算，还是要看具体的土地素质，只要优质土地、合适的价格，公司都会积极参与。

香港是公司的发源地，是重要并具有国际影响力的市场，集团将持续加大港澳市场投入，力争进入并保持港澳房地产市场前列。